【导语】2月份国内型钢市场表现低于预期，节后价格短暂上涨后转跌，行业表现欠佳。进入3月，两会定调2024年国内经济稳中求进，春潮涌动钢铁终端消费需求逐步复苏，项目用钢进程推进，然受其资金预算低于2023年影响，下游需求释放速度低于预期，对高价接受力度偏差，预计型钢价格或延续下行趋势。

  型钢根据形状可大致分为H型钢、槽钢、工字钢、角钢、U型钢等，H型钢与角钢发展前途相对广阔，产能与产量占比近70%，角钢价格波动相对频繁，具有一定的前瞻性，因此涉及价格趋势方面的分析均以角钢产品为代表。

  数据显示，截止到2月29日，全国角钢主导市场均价为4123元/吨，环比下跌61元/吨，跌幅1.5%，最高价为4201元/吨，最低价为4118元/吨，高低差价83元/吨，运行区间较1月份相比大致相当。2024年开局低于预期，型钢市场连续两个月均呈现下跌趋势，行业心态明显转弱。根据季节性规律特点来看：2月份出现上涨概率较大（如图2），2024年2月份价格却下跌，与传统季节性规律相违背，供应大于需求是价格下降的主要驱动因素。由于多数钢厂年前订单量相对充裕以及对3月份看涨积极性较高带动，春节假期后复产积极性高涨，产量快速补充。但终端复工缓慢，需求释放没有到达预期，叠加期货震荡下行，商家补库情绪不高，钢厂成交偏弱，导致库存累积。为缓解仓库存储上的压力以及回笼资金，钢厂下调价格刺激销售为主，行业信心不足，市场行情报价多跟降。

  3月份，供应量逐步恢复，宏观层面维持托底作用，弱需求现实或成为主导市场行情报价的主要驱动力，预计型钢价格或震荡下行。

  3月份型钢产量或增加，预估为453万吨，较2月份产量增加107万吨左右。具体分析来看：通过对比近年来月度产量走势，农历春节后第一个月，钢厂将逐步恢复生产，型钢开工率回升至70%左右的正常水平，产量增幅在100万吨左右。通过测算2021-2023年一季度产量均值以及评估目前厂家的生产状态，预计3月份型钢产量或增至453万吨左右，市场供应恢复至中等偏上水平。另外，由于当前螺纹钢吨钢盈利不佳，生产线检修居多，但钢厂配套高炉减产有限，不排除钢厂调整铁水流向，增产型钢的可能。综合看来，3月份型钢市场供应压力偏大，将制约价格上涨。

  按照往年行业发展规律，3月份天气回暖，室外工程集中开工，钢铁行业需求集中释放，型钢下游钢结构、基建、电力铁塔等行业需求也呈现增量趋势。2024年3月份，根据

  调研，项目开工情况不及往年同期，用钢需求也未集中释放，贸易商反馈当前订单多是零散小单，300-500吨以上的旺季大单并未出现。分析来看：第一，多数项目资金紧张，施工材料预算压缩，当前钢材市场价格并未到底其采购心理预期。第二，市场消息称为化解当地政府债务危机，2024年12个省份要求严控新建政府投资项目，包括交通、市政、产业园区、各类楼堂馆所和棚户区改造，项目总投资完成率低于50%以上的原则上将缓建或停建，涉及省份年后项目开工情况并不乐观，基建投资力度与节奏偏缓。因此，当前终端需求偏弱，采购情绪不高，难提振型钢市场心态，难助力型钢价格上涨。

  型钢上游原料价格自春节后基本保持震荡下行趋势，导致型钢成本线逐步下移。根据最新测算数据分析来看：截止到3月11日，型钢长流程成本在3636元/吨，较春节后首日成本跌399元/吨；短流程成本在3765元/吨，较春节后首日成本跌235元/吨，成本线的下移对成材价格形成负反馈，拖累成材价格下跌。

  短期来看：原料价格或延续跌势。焦炭方面，由于钢厂成材出货仍不理想，加之价格下滑，利润减少，部分钢厂计划开启第五轮提降，降幅100-110元/吨；贸易商集港一般，港口库存趋稳。综合看来，焦炭市场供需两弱，终端需求恢复较慢，预计近期市场延续弱势运行姿态。铁矿石方面，钢厂铁水复产缓慢，对矿石需求减量，导致港口仓库存储上的压力增加，价格持续上涨发力。钢坯方面：由于部分长流程钢企减产成品材，增加临时性钢坯外卖投放量，市场流通资源增多，供应压力凸显或制约钢坯价格上涨。

  综上所述：3月份型钢市场供应压力增加，需求表现没有到达预期，供应大于需求矛盾压力持续凸显，成本面支撑转弱，各项驱动因素偏空，短期型钢价格或延续下跌趋势。

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